首页 股市行情正文

[炒股心得]车站在哪没有艺术只有科学

chengyuan9 股市行情 2020-06-05 08:30:42 115 0 炒股心得

车站在哪?没有艺术,只有科学

[炒股心得]车站在哪没有艺术只有科学

自2008年金融危机以来,“风险控制”变得越来越流行。对基金投资者来说,“风控”可能更被理解为基金经理对净值损失的控制。私募在进行研究时也将“风控”作为一项非常重要的评估内容,其中特别关注的一点是“止损”,如不可逆转的止损单、单只股票或基金市值的明确止损线等。

关注“止损”的逻辑在于,私募可以根据基金经理的意愿灵活地减少头寸或交易股票,而不像公开发行那样有这样那样的限制。此外,止损的效果可以直接反映在基金的净值上,便于连续跟踪。然而,很难核实所有权集中和行业分配。此外,如果私募要实现绝对回报,"止损"似乎是必要的,每个人都已经受够了2008年的艰难。

止损大师,针锋相对

“止损”是个好方法吗?“止损”能控制净值的下降吗?投资大师吉姆吉姆罗杰认为,错误是投资过程中不可避免的一部分。犯错误并不可怕。可怕的是错误不会改变并导致灾难。不管什么原因,只要股票价格低于止损价格,股票就应该卖出,以防止损失扩大。乔治索罗斯也说过,“学会停止损失,永远不要爱上损失。止损远比利润重要,因为保本第一,利润第二。

然而,反对“止损”的理由同样令人信服。彼得林奇一直非常厌恶止损单。他认为止损单根本无法保护投资者免受损失,只能让投资者将当前账面损失转化为已经发生的实际损失。在总结投资者的两个致命错误时,安东尼波顿说,“在高点买入是一个大错误,第二个错误是在低点卖出。既然我犯了一次错误,我就不应该再犯同样的错误”。

约翰邓普顿建议“即使你周围的每个人都在卖,你也不必跟着卖,因为卖的最佳时间是在股市崩溃之前,而不是之后。相反,你应该回顾你的投资组合并卖掉现有的股票的唯一原因是它更有吸引力股票。如果没有,你应该保留现有的股票"。

大师们的教导是合理的,但是对于“止损”仍然没有结论。

私募实践有其自身的优势和劣势。

站在第四季度,回顾过去两三个季度的a股股市市场大起大落,是观察www.southmoney.com考察私募“止损”效果的好时机。尽管今年以来市场整体上没有多少投资机会,但中小股结构性市场仍有一定的盈利效应。大多数私人配售头寸并不低,而且在波动的市场中似乎很舒适。然而,4个月、5个月和6个月股市的持续下降导致了许多私募

“止损”一直在减持头寸,因此错过了紧随其后的7月份市场反弹,这也是今年最大的月度涨幅。其中,“跌跌撞撞”的私募包括一些长期表现良好并受到投资者高度赞扬的产品。两轮错误的市场节奏使他们能够迅速赶上并超越他们来之不易的业绩优势。下图显示了截至今年第三季度末,沪深300指数和股市中国证券和期货500指数在开盘和收盘时的表现。

关于止损的得失,我们可以找到一些截然相反的例子。这里我们可以介绍两个令人印象深刻的案例:

案例1:止损严格的冯玉

冯玉成立时间不长,只是在今年1月发布了该公司的第一款阳光私募产品。基金经理刘枫1993年入职股市。他是第一个做交易员的人。他在投资策略上相当重视“利用形势”,在第一季度表现良好。或许是因为几轮熊市交替,刘枫非常重视控制净资产的下降,尤其是防止投资过程中出现“争一把”的心态。该公司不仅有0.9的最低净值要求,还规定基金经理必须经历一个月的冷却期,才能继续参与基金运营。冯玉也是唯一一家在其网站上发布详细风力控制措施的私人股本公司。

然而,第一个产品在建立后不久就通过了市场测试。于风一期的净值从4月23日的峰值111.11迅速下跌至6月30日的低点91.35。在接下来的一个月里,它基本上是平躺在这个位置上,直到9月初才慢慢恢复到100.00左右的面值。同期,沪深300指数上涨14.93%,中国证券500指数上涨27.25%。当被问及刘枫是否后悔“止损”时,他略带遗憾但依然坚定地表示:如果他为客户管理资金,无法保证他能赚到多少钱,但既然0.9净止损线已经达成,他必须做到。从2001年到2005年,他曾经历了长达5年的熊市。他意识到,对于长期投资来说,最重要的是在遭受“锁定”之后才能在市场中生存。因此,即使在一定的压力下,他也会坚定不移地执行“止损”。

案例二:坚决不止损的混乱

混乱投资的特点是它不会在任何时候停止。自成立以来,其产品大部分时间都在满仓运营,新产品不考虑建立安全垫。因此,只要市场存在系统性风险,其净值就不会下降。例如,去年8月,基金经理王新虽然清楚地感受到市场的调整压力,却没有进行任何减持操作,导致混乱2下跌20.20%。原因是“如果你避免了8月份的市场下跌,你会把这种成功归因于你的投资能力或投资技巧,然后你会幻想抓住市场的每一个波动机会,而不是扰乱你的投资心态。”事实上,没有人能够涉足每一个小波段,只有运气才能真正避免大熊市。“在那之后,王新花了2个月的时间将净值恢复到之前的最高水位。今年前六个月,混沌的表现并不令人满意。第一季度,天气不冷不热。在第二季度,它毫无疑问地随着市场下跌,导致今年上半年的平均业绩排名处于行业的底部。新发行的jufa (11)混沌1的净值跌至0.82。然而,当所有人的注意力都被降低时,《混沌2》的净值在第三季度飙升了近40%,其最近的排名立即跃居前10位。

在这种情况下,振荡趋势中的“止损”似乎很容易成为高买低卖的悲剧。“止损”的意思能因此被否定吗?

如果投资一半是科学的,一半是艺术的,“止损”是科学的一面。对于基金经理来说,这不是一个积极的时机,当个股跌幅超过基金经理之前的预期时,一定会出现“止损”。如果你担心“削价”和患得患失,短期内你可能会成为“忠实的妻子”,但这背后是基金经理自我意识的非理性强化。从长远来看,这种运气不会一次又一次地发生。

对于最初不打算“止损”的私募,坚持这种风格的前提是能够选择股票炒股跨越牛市周期的介绍性书籍,即所谓的彼得林奇十倍股票。然而,基金经理购买“皇冠上的珍珠”并始终牢牢把握盈利地位的情况很少。混乱可能是其中之一。然而,当净值剧烈波动时,投资者可以选择此类基金,并仍然保持对基金经理的信心,最终获得高投资回报,这也是一个小概率事件。大多数人期望长期稳定的ret

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

本文链接:http://www.1942goho.com/post/1564.html

评论