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[炒股公式]净利润:巴菲特的追求

chengyuan9 股票新闻 2020-05-16 10:25:12 116 0 炒股公式

净利润:巴菲特的追求

[炒股公式]净利润:巴菲特的追求

营业费用

销售费用和一般管理费用2,100

研发费用1000英镑

折旧费700

营业利润3,200英镑

利息费用200

出售资产的收益(损失)1 275

其他225

税前利润1,500英镑

应付所得税525

净利润975

当公司从其收入中扣除所有费用和税金时,我们就能得到公司的净利润。这个指标可以让我们清楚公司在缴纳所得税后最终赚了多少钱。当巴菲特用这个指标来帮助他判断一家公司是否具有可持续的竞争优势时,他运用了几个概念。让我们从这些概念开始。

巴菲特首先关心的是公司的净利润是否有上升趋势。一年的净利润数据对巴菲特来说毫无价值。他感兴趣的是该公司的利润是否显示出光明的前景,以及能否保持长期增长趋势。如果两者结合起来,就相当于持续的竞争优势。巴菲特并不期望公司一帆风顺,但他希望整体趋势将保持向上。

然而,这里要注意的是,由于股票回购计划,公司净利润的历史趋势可能不同于每股收益。股票回购计划将减少流通股数量,从而增加每股收益。如果一家公司的流通股数量减少,也就是说,计算每股收益的移动股票投机公式中的分母减少,每股收益反而会增加,但实际上净利润并没有增加。在一些极端情况下,一些公司的净利润正在下降,但通过股票回购计划,每股收益可能会增加而不是减少。

尽管大多数金融分析师担心公司的每股收益,但巴菲特担心公司净利润的真实趋势。

巴菲特发现,那些具有持续竞争优势的公司,海通股票交易软件下载其报告净利润占总收入的比例将明显高于竞争对手。巴菲特曾经说过,如果他要在一家收入100亿美元、净利润20亿美元的公司和一家收入1000亿美元、但只有50亿美元的公司之间做出选择,他会选择拥有前者。因为这家公司的净利润占其总收入的20%,而另一家公司只占其总收入的5%。

因此,总收入数据本身基本上不能反映公司的经营业绩,但它与净利润的比率可以告诉我们很多关于公司与其他公司相比的业绩。

像可口可乐这样的高质量公司可以获得总净收入的21%,而世界知名的穆迪公司可以获得总净收入的31%。这些数字正好反映了这两家公司的基本情况。相比之下,西南航空只能获得总收入的7%的微薄利润,这反映了航空业的高度竞争性质。在这个行业,没有一家公司比它的同行有长期的竞争优势。此外,即使通用汽车做得很好(当它没有亏损时),它也只能获得其总收入的3%的净利润,这也表明了竞争过于激烈的汽车制造业的糟糕的经济状况。

一个简单的规则(当然没有例外):如果一家公司的净利润保持在总收入的20%以上,该公司很可能拥有一些长期的比较优势。相反,如果一家公司的净利润持续低于其总收入的10%,那么它很可能处于一个竞争激烈的行业,在这个行业中,没有一家公司能够保持其竞争优势。当然,这种绝对量化的观点将会留下一个巨大的灰色区域——,其中的公司净利润率为10%~20%,这里挤满了尚未被投资者发现的公司,但时机已经成熟,等待发现长期投资财富。

银行和金融公司不属于上述规则的范围。如果这些公司的净利润异常高,通常意味着它们的风险管理部门过于松懈。虽然这些数据表面上看起来很诱人,但实际上它们暗示着公司可能在为所谓的高收益承担巨大风险,高收益通常表现为在贷款业务中快速赚钱,但成本可能是一场长期灾难。深陷金融危机的公司无法让投资者致富。

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